קרן Cboe S&P 500 15% Buffer – הקרן שנותנת גידור והגנה
פונים אלי די הרבה הרבה חתולים אחרי שקראו, שמעו, ראו נבואות זעם על המדד ה S&P 500 ושהוא עתיד לקרוס בקרוב ולאבד תשואה או מה שנקרא "פיצוץ הבועה".
הצפתם אותי בשאלות של מה לעשות אם יהיו ירידות בשווקים? האם לקנות עכשיו או לחכות קצת? האם גלידת פיסטוק היא באמת הטעם המושלם? (בוודאי!), אז ולא יכולתי להישאר חייב ולכן חפרתי קצת על זה, ואתן פה מכשיר השקעה מעניין שמצאתי בשוק ההון ושאולי יכול לתת מענה לחשש הזה בשווקים – איך להשקיע ב S&P 500 ועדיין לא לחטוף שטוזה לפרצוף אם וכאשר השוק ירד. באופן אישי אני לא קונה AS IS את נבואות הזעם שמפזרים, אבל מצד שני טרם הוסמכתי כנביא כי נכשלתי בקורס נביאים ג'.
האם השקעה בשוק ההון מתאימה לך?
אקדים ואומר –. מי שבשוק ההון חייב להבין שהשוק הוא תנודתי הן בגלל המניות והן בגלל שערי המט"ח. אלו שזה מדיר שינה מעיניהם, אז אולי זה לא המקום עבורם.
אמשיך בזה שירידות בשווקים זה לא באג, זה פיצ'ר. זה קרה, ואני מבטיח שזה יקרה בעתיד. היום? מחר? בעוד שנה? לא יודע, אבל זה יקרה! זו הנחת עבודה בהשקעות בבורסה שחייבים לקחת אותה לפני כל השקעה.
מה עושים אם תהיה ירידה בשווקים
פה יש כמה אפשרויות מה לעשות כאשר שוק ההון ירד בעתיד וסביר מאוד שאיתו גם מדד ה S&P 500 שהוא בואו נודה על האמת, די מוביל את הכלכלה העולמית וזה אחלה ברומטר לשווקים. אז מהם האפשרויות:
- לא לעשות כלום, פשוט להמשיך ככה לפי התוכנית שלכם לטווח ארוך.
- לנסות לגדר את הסיכון – ופה החלק המעניין שאני רוצה להביא לכם.
דיסקליימר חשוב שלפני שנמשיך הלאה
עוד רגע יהיו פה כמה ציניקנים שירימו גבה ויצקצקו בלשונם על תגמול, תשלום, על שת"פ לגלידת פיסטוק, אז יש לי משהו אחד לומר: הכתבה אמנם עוסקת במוצר מסחרי, אבל, ויש פה אבל ענקי! זו סקירה אובייקטיבית שקהל העוקבים שלי ביקש על מנת להבין מה יש היום בשוק ואילו מוצרים פיננסים שמושקעים במדד ה S&P 500 שהם יכולים לתת מענה לירידה בשוק ההון. כן, יש עוד מוצרים מנוהלים יחסית דומים.
אני לא מקבל על זה תשלום (הלוואי!) ולא מתוגמל בשום אופן. 100% אובייקטיבי לכם. חפרתי לעומק כמו תמיד ונעזרתי במגוון מקורות מידע בארץ ובחו"ל. אני לא ממליץ ולא מייעץ פה על כלום – אלא סוקר מוצר לשימושכם.
יאללה בואו נצלול לדברים:
להתחיל להשקיע כבר היום עם הברוקרים המובילים בישראל ולקבל את ההטבות הכי שוות
רקע קצר
"קסם" הנפיקה לאחרונה קרן מחקה פתוחה, קרן באפר BUFFER, חדשה אשר עוקבת אחר מדד S&P 500 בצירוף מנגנוני הגנה מפני ירידות לתקופה של 12 חודשים ועם פוטנציאל רווח עד לשיעור תקרה שייקבע אחת לשנה תחת השם קסם KTFי(4D)י Cboe S&P 500 15% Buffer DEC IC – מובנה שנתי מספר נייר: 5139613.
המדד שקרן באפר (BUFFRER) עוקבת אחריו הוא מדד ייחודי בישראל, שקיים גם בחו"ל, ושמורכב מחשיפה למדד S&P 500 יחד עם מנגנון הגנה לתקופה של 12 חודשים.
מה זה המדד S&P 500 החדש הזה? קרן באפר על ה S&P 500 הגנה מפני ירידות בשוק ההון
אז קודם כל זה לא מדד חדש, אלא כמו בגלידה זה עוד סוג של "תת טעם", טעם נוסף לגלידת הפיסטוק – פיסטוק עם חלבה ויסלחו לי פה כל אניני הטעם.
עורך המדד הינו S&P, כן כן… אותו S&P שכולנו מכירים. מחשב המדד הינו חברת CBOE (גוף בינלאומי מוכר המנהל אחת הבורסות הגדולות בעולם – בורסת הנגזרים בשיקגו), לא המציאו את הפטנט בישראל, אבל "קסם" לקחו זאת צעד אחד קדימה ואשכרה הנפיקו קרן מחקה למדד הזה.
מה זה קרן CBOE S&P 500 באפר?
קרן 15% CBOE S&P 500 BUFFER, שלמען הסדר הטוב נקרא לו "קרן באפר" (BUFFER) הוא מעניק חשיפה למדד S&P 500 PRICE. אל תלכו לאיבוד כבר מסביר מה זה אומר ה PRICE?
מדד S&P 500 PRICE
מדד S&P 500 PRICE "יושב" על אותו מדד 500 S&P המוכר לכולנו. זה אומר שהמדד מספק רק את השינוי במחירים של המניות המרכיבים אותו, אך בלי חלוקת דיבידנד.
ברוב הקרנות היום שמשקיעות במדד ה S&P 500 הדיבידנדים מחולקים למשקיעים – או באמצעות חלוקה ישירה, או באמצעות השקעה מחדש של הדיבידנד בתוך הקרן ואז בפועל המשקיע מקבל מדד S&P500 TR (Total Return).
ולכן מדד PRICE יהיה בהגדרה יותר נמוך מדד TOTAL RETURN – כמה יותר נמוך? תלוי בגובה חלוקת הדיבידנד.
רק כדי לסבר את האוזן, הדיבידנד הגלום בחוזים על דיבידנדים… כן כן יש דבר כזה…עומד על כ- 1.3% לשנה קדימה – לפני מס.
מדד S&P 500 PRICE – מדד מספק רק את השינוי במחירים של המניות המרכיבים אותו, אך בלי חלוקת דיוידנד
על מה כל ה"וואו" פה עם מדד CBOE S&P 500 באפר?
מה קורה כשמדד ה S&P 500 יורד?
קרן באפר בעצם נותנת הגנה מפני ירידות עד 15% ירידה בתשואה. ההגנה הינה החל מהאחוז הראשון ועד ל- 15%, כך שאנחנו המשקיעים חשופים להפסד רק החל מ-15% ומעלה. תכף נראה טבלה שממחישה זאת היטב.
ומה קורה אם המדד עולה?
מן הצד השני, ואין מתנות חינם, פוטנציאל הרווח בגין עליית תשואות קרן BUFFER מוגבלת עד לשיעור תקרה שייקבע אחת לשנה בכל סדרה. נכון למועד זה, סדרת דצמבר 2024, שיעור התקרה עומד על כ- 12.38%.
שימו לב – כל 12 חודשים נקבע שיעור תקרה חדש.
באופן אישי אני מוכן לחתום על ממוצע תשואות רב שנתי של מדד ה S&P 500 על כ 12.38% וזה כמובן לפני דמי ניהול ודיבידנד.
תראו בגרף פה את תשואות שנת 2024 למול שנים אחרות, אנחנו מאוד גבוהים!
מדד S&P 500 תשואות 2024 למול תשואות עבר
רגע רגע… יש פג תוקף לקרן באפר הזו?
זה טיפל'ה חופר – אפשר לדלג אם רוצים.
התשובה הקצרה – לא.
חברת CBOE עורכת מדד כל חודש, וכל מדד שכזה הוא לשנה, כלומר ישנם 12 מדדים שונים המהווים חשיפה לאסטרטגיית המדד בגין כל חודש קלנדרי מחודשי השנה. סדרה אחת לכל חודש, כאשר לכל סדרה מנגנון משלה בהתאם לשיעור התקרה שנקבע. מוכר לכם מאיפשהו? כן! זה קצת מזכיר את המק"מ שלנו.
מה קורה פה בעצם? "קסם" יכולה להנפיק עד 12 קרנות מחקות BUFFER שונות, אחת כל חודש. עד כה "קסם" הנפיקו 5 קרנות לחודשים שונים, מרץ, יוני, אוגוסט, נובמבר ולאחרונה ממש עכשיו השיקו את סדרת דצמבר. אני מעריך ומהבדיקות שעשיתי שאם אכן יהיה ביקוש אז הם ימשיכו עם זה, ולפי קצב השאלות ששואלים אותי ובקבוצת חתול פיננסי, אז נראה בהחלט שיש מקום לזה.
דוגמאות להתנהלות המדד ביחס למדד S&P 500
איך בתכלס עובדת ההגנה הזו מפני ירידות בשוק? איך אנחנו המשקיעים יכולים לגדר את עצמנו?
תראו פה בטבלה מה קורה בין ביצועי מדד ה S&P 500 הקלאסי למול קרן סל מחקה מדד באפר (CBOE) עם ההגנות למעלה ולמטה.
| ביצועי מדד 500 S&P "קלאסי" | ביצועי קרן באפר CBOE בהינתן שיעור תקרה של 12.38% |
| 20%- | 5%- |
| 15% – | 0% |
| 5%- | 0% |
| 5%+ | 5%+ |
| 15%+ | 12.38%+ |
| 20%+ | 12.38%+ |
חשוב לציין – כלל נתוני התשואות המוצגות פה הן לפני דמי ניהול – ניגע בזה בהמשך.
ניתן לראות כי בירידות יש הגנה של 15% למדד BUFFER עם ההגנות שלו, כלומר אם השוק נופל ב 15% אז אנחנו לא מפסידים, ואם יפול ב 20%, אז נפסיד על הקרן סל רק 5% – המרווח שבין ההגנה של 15% למול התשואה השלילית של ה 20%.
ובעליות המדד? אז בקרן באפר נקבל תשואה מהאחוז הראשון ועד לתקרה של 12.38%, לפי הדוגמה הנוכחית. לא יותר מכך.
ככה למעשה פועל מנגנון הגידור וההגנה שלנו למול ירידה במדד ה S&P 500.
התפתחות מחיר מדד הבאפר מול ביצועי מדד 500 S&P בתקופות שונות בעבר מופיע גם בתשקיף הקרן.
מקרה בוחן – ירידה בתשואות מדד ה S&P 500 וגידור הירידות במדד BUFFER
בואו ניקח מקרה בוחן מעניין של ירידת תלולות יחסית במדד ה S&P 500 שהיו לאחרונה.
שנת 2022 חוותה ירדה כזו עם תשואה שלילית כל כ-20%. שמתי פה השוואה של מדד באפר CBOE שהונפק בחו"ל בינואר 2022.
| סעיף | אחוז |
| שנת 2022- סדרת ינואר | |
| תקרה – נכון לסוף דצמבר 2021 | 9.02% |
| ביצועי מדד 500 S&P (PR) | 19.4%- |
| ביצועי מדד IC Cboe S&P 500 15% Buffer JAN | 4.4%- |
ניתן לראות בפשטות, כי כאשר מדד 500 S&P יורד, מדד באפר מגביל בצורה מהותית את שיעור ההפסד. ככה אנחנו המשקיעים במקרה הזה מוגנים בשיעור של 15% בירידת מדד 500 S&P והפסדנו כ-5% תשואה.
רוצים את זה בגרף? יאללה השקעתי עבורכם שיהיה גם בצורה חזותית, שלא תגידו שלא קיבלתם שירות מלא מהחתול.
ומה קורה כאשר מדד ה S&P עם תשואה חיובית?
אני כבר מכיר אתכם יא חתולים פיננסים. הדגמתי את הצד החיובי – את ההגנה, אבל מה קורה בתכל'ס עם פתאום מדד ה S&P 500 נותן תשואה פנומנלית ומתפוצץ למעלה? האם אנחנו המשקיעים נדפקים פה?
אז בואו נדגים זאת על שנת 2023, וואו איזו שנה חזקה היא היתה בתשואות הS&P500, איך תקרת התשואה החיובית השפיעה על התשואה במדד ה BCOE BUFFER, ופה זה על הסדרה שהונפקה בינואר 2023.
| סעיף | אחוז |
| שנת 2023 – סדרת ינואר | |
| תקרת תשואה – נכון לסוף דצמבר 2022 | 16.88% |
| ביצועי מדד 500 S&P (PR) | 24.26% |
| ביצועי מדד Cboe S&P 500 15% Buffer JAN IC | 16.88% |
במקרה זה, אנחנו נקבל תשואה בגובה התקרה אך פחות מתשואת ה- S&P 500. וגם פה לא אוותר לכם על הגרף.
אז לא כדאי פשוט להשקיע ישר במדד ה S&P 500TR?
על פניו – כן. אם אתם צופים עליה של מעל לתקרת ה BUFFER – לכו על זה. השוק פתוח ולכולם. אבל אם אתם לא בטוחים או מעריכים אחרת, שמדד ה S&P 500 עתיד לרדת בקרוב, אז בהחלט יש פה מנגנון מעניין מאוד למשקיעים שרוצים אפיק מנייתי שמשקיע במדד ה S&P 500 באופן מעט יותר שמרני.
איך אפשר להשקיע בקרן סל באפר (BUFFER) מחקה מדד S&P 500 שנותנת הגנה בירידות בשוק ההון?
אתם כבר שואלים את עצמכם "טוב, אז איך אפשר להשקיע בזה"?
"קסם" הרימו את הכפפה עם קרן סל מחקה באפר שהם מנפיקים קסם KTFי(4D)י Cboe S&P 500 15% Buffer DEC IC – מובנה שנתי
אתן לכם פה תעודת זהות שתעזור לכם להכיר את הקרן סל מחקה מדד BUFFER:
מספר קרן: 5139613
דמי ניהול: 0.75%
מטבע מסחר: שקלים.
הצמדה לצורך מס רווחי הון: מט"ח.
חשיפה: דולר.
שיעור ההגנה: 15%.
תקרת תשואה: 12.38% (לסדרה של דצמבר)
אחזקת המדד: קרן סינטטית.
חלוקת דיבידנד למשקיעים: אין. זו קרן צוברת דיבידנדים (בפועל הם חלק ממנגנון הגישור הפנימי).
יתרון לקרן מחקה מדד באפר
אני חושב שהיתרון הכי גדול וחשוב הוא הגידור שהם מציעים לנו המשקיעים למול ירידות.
חיסרון לקרן מחקה מדד באפר
מה החיסרון אתם שואלים? אז כן, מנגנון התשואה החיובי הוא מוגבל, אבל אני דווקא מסתכל על דמי הניהול פה שהם מצד אחד לא זולים, אבל מצד שני די הוגנים בעיני למוצר שכזה ששומר עלינו מפני ירידות חדות.
חיסרון נוסף לטעמי, הוא שמנגנון ההגנה בא לידי ביטוי במלואו רק בתום תקופת 12 חודשים. מי שמוכר באמצע יקבל רק הגנה חלקית או ביצועים חלקיים במקרה של עליה בתשואת המדד. זה קשור לעובדה שהמדד מורכב מאופציות ל- 12 חודשיות שמתממשות רק בתום 12 חודשים. כן, זה קצת למיטיבי לכת, אבל חשוב לי לתת פה את כל התמונה.
קרנות באפר דומות בחו"ל
הקרן של קסם אומנם ייחודית לשוק המקומי אך חשוב להדגיש כי לא המצאנו את הגלגל מחדש. בארה"ב התחום של קרנות ETF העוקבות אחרי מדד עם מנגנון של הגנה מובנה, הינו תחום מאוד מפותח.
השחקן העיקרי בתחום הוא ETFINNOVATORS שמנהל עשרות מיליארדי דולרים בקרנות מתקדמות המספקות הגנה למשקיע מפני ירידות בשוק, אפשר להתרשם פה מקרן כזו.
וכדי שהכל יהיה לנו נוח אז ריכזתי פה טבלת השוואה של "קסם" המקומית מול INNOVATORS – אותה הסדרה של נובמבר.
| קסם – סדרת דצמבר | ETF INNOVATORS – סדרת נובמבר | |
| מזהה קרן | מס' קרן: 5139613 | טיקר PNOV |
| מטבע מסחר | שקלים (צמוד לדולר) | דולרים |
| מבנה קרן | קרן מחקה
(התחייבות תשקיפית לעקוב אחרי מדד) |
Active ETF
(מעקב על מנגנון תשואה שכולל הגנה – על בסיס BEST EFFORT) |
| דמי ניהול | 0.75% | 0.79% |
| פער קניה/מכירה | 0% | 0.22%
(ממוצע 30 יום) |
| שיעור הגנה | 15% | 15% |
| תקרה | 12.38% | 12.45% |
| זירת מסחר | בורסת תל אביב | CBOE |
| מדד בסיס של המדד המוגן | S&P 500 | SPY |
איך אפשר לקנות את הקרן מחקה על הבאפר?
את הקרן הזו ניתן לקנות דרך הברוקרים הישראלים השונים במסחר עצמאי וכמובן בבנק, אבל שמה זה לרב סופר יקר.
אחרי הסקר שוק שעשינו אני מביא לכם פה את הברוקרים המובילים ועם ההטבות שלנו. אל תשכחו שאם אתם רוכשים את הקרן דרך ההטבה שלנו באקסלנס אז מגיעים לכם 40 פעולות ללא עלות בקרנות של קסם לכל שנה.
למי קרן מחקה באפר יכולה להתאים?
לטעמי היא יכולה להתאים לכאלו שצופים כי שוק ההון עתיד לרדת, שוק דובי, ועדיין רוצים להשקיע במדד ה S&P 500 תחת ההנחה שאולי הם טועים והם לא רוצים לפספס עליות ולקבל את הגידור וההגנות שהקרן מאפשרת. לכאלו שרוצים השקעה עם רמת סיכון נמוכה יחסית למדד עצמו ועם ניהול סיכונים.
למי זה לא מתאים? לחתולים סופר אופטימיים או כאלו שהם סובלי סיכון לטווח ארוך ושירידות לא מרגשות אותם והם ימשיכו לזמזם את השיר Que Sera, Sera.
לסיכום
הבשורה החדשה של "קסם" עם קרן באפר היא מוצר פיננסי מעניין מאוד שיכול לתת מענה לירידות ובעיקר לאלו שמחפשים את ה"השקעה טובה דיה". כזו שלא תפציץ למעלה בתשואות שלה, אבל תספק הגנה מירידות ותמנע מפחי נפש.
אין פה משום ייעוץ/המלצה להשקעה. סקרתי פה מוצר פיננסי מעניין וחדש יחסית – אנא תשקיעו בו ובכלל לאחר הבנת ההשקעה, בדיקה האם היא מתאימה לכם ובעיקר כזו שבאמת נכונה לכם. עשו את שיעורי הבית טרם ההשקעה.
