מכפיל רווח: מה זה, איך מחשבים, ולמה הוא חשוב?

מה זה מכפיל רווח?

מכפיל רווח (Price to Earnings Ratio – P/E) הוא היחס בין מחיר מניה לבין הרווח השנתי למניה (EPS – Earnings Per Share). במילים פשוטות: הוא מראה לנו כמה משקיעים מוכנים לשלם על כל שקל של רווח שהחברה מייצרת.
במילים פשוטות: הוא מראה לנו כמה משקיעים מוכנים לשלם על כל שקל של רווח שהחברה מייצרת.

חישוב מכפיל רווח

חישוב מכפיל רווח הוא יחסית פשוט וגם די אינטואיטיבי:

מכפיל רווח = מחיר המניה ÷ רווח למניה (EPS)

לדוגמה:
אם מחיר מניית חברה עומד על 100 שקלים והרווח למניה (EPS) הוא 10 שקלים, מכפיל הרווח שלה יהיה 10.

יתרונות וחסרונות של מכפיל רווח

יתרונות
✅ קל ופשוט לחישוב ולהבנה.
✅ כלי שימושי להשוואת חברות.
✅ נותן תובנות על ציפיות השוק מרווחי החברה.

חסרונות
❌ לא מתאים לחברות מפסידות (מכפיל שלילי).
❌ לא מביא בחשבון גורמים כמו חובות או שינויים בתעשייה.
❌ מושפע מאוד מציפיות המשקיעים – לעיתים ייתכן שהשוק טועה.

לקבלת ההטבות הכי זולות לחשבון מסחר בבורסה ואפילו ניתן להתחיל להשקיע מיידית

איך לפרש את מכפיל הרווח?

• מכפיל רווח נמוך: יכול להעיד שהמניה זולה ביחס לרווחיה. עם זאת, ייתכן שהיא זולה מסיבה מוצדקת, כמו צפי להאטה בצמיחה או סיכונים ייחודיים.
• מכפיל רווח גבוה: מצביע על כך שהמשקיעים מוכנים לשלם מחיר גבוה ביחס לרווחי החברה, אולי כי הם צופים צמיחה חזקה בעתיד.

למה מכפיל הרווח חשוב?

מכפיל הרווח משמש להשוואה בין חברות באותו תחום, או לבחינת חברה מול הממוצע הענפי. זהו כלי פשוט אך רב עוצמה שמעניק תמונת מצב מהירה על שווי השוק של חברה.

לדוגמה:
אם שתי חברות פועלות בתחום האנרגיה:

• חברה א' נסחרת במכפיל 8.
• חברה ב' נסחרת במכפיל 15.

ייתכן שחברה א' זולה יותר, אך חשוב להבין למה. האם זה בגלל שהחברה פחות רווחית? או שמא מדובר בהזדמנות השקעה?

סוגי מכפילי רווח

• מכפיל רווח נוכחי: מבוסס על הרווח למניה מהשנה האחרונה.
• מכפיל רווח עתידי (Forward P/E): מבוסס על תחזיות הרווח לשנה הבאה.
• מכפיל רווח ממוצע ענפי: מאפשר להשוות חברה לממוצע בענף שלה.

דוגמאות מעשיות למכפילי רווח

נניח שיש לנו שלוש חברות:

• חברה א': מחיר מניה – 100 ₪, רווח למניה – 10 ₪, מכפיל רווח = 10.
• חברה ב': מחיר מניה – 150 ₪, רווח למניה – 15 ₪, מכפיל רווח = 10.
• חברה ג': מחיר מניה – 200 ₪, רווח למניה – 20 ₪, מכפיל רווח = 10.

כל החברות נסחרות במכפיל רווח זהה, אך המשקיע יבחן משתנים נוספים כמו צמיחה, יציבות ואיכות הניהול.

ניתוח מכפיל רווח

מכפיל רווח חיובי

כשחברה רווחית, מכפיל הרווח יהיה חיובי. ככל שהמכפיל גבוה יותר, כך ייתכן שהמניה נחשבת יקרה ביחס לרווחים שלה.
לדוגמה: חברת טכנולוגיה כמו אפל יכולה להיות עם מכפיל 25-30 כי המשקיעים צופים צמיחה משמעותית.

מכפיל רווח שלילי

כשחברה מפסידה, הרווח למניה (EPS) שלילי, ולכן אין משמעות למכפיל רווח חיובי – המשקיעים מתמקדים באינדיקטורים אחרים כמו מכפיל מכירות.

שימושים של מכפיל רווח

• השוואת חברות – משווים את מכפיל הרווח של חברה אחת לחברות אחרות באותו ענף.
  לדוגמה: אם חברה בענף הטכנולוגיה עם מכפיל 15 וחברה אחרת עם מכפיל 30, ניתן לשער שהשוק רואה בחברה השנייה פוטנציאל צמיחה גבוה יותר.
• ניתוח ענפי ושוקי – משקיעים משווים את מכפיל הרווח של חברה לממוצע מכפיל הרווח בענף או במדד השוק (למשל, S&P 500).
• זיהוי מניות מתומחרות יתר על המידה או מתחת לשוויין – מכפיל גבוה מאוד עשוי לרמז על תמחור יתר, ומכפיל נמוך עשוי לרמוז על הזדמנות השקעה – אבל חשוב לבדוק את כל הנתונים.

דוגמה למכפיל רווח ממדד S&P 500

מדד ה-S&P 500 כולל את 500 החברות הגדולות בארה"ב. נכון ל-2024, מכפיל הרווח של המדד נע בין 18 ל-22. אם נניח שמדד ה-S&P 500 נסחר ב-4,000 נקודות והרווחים הכוללים של החברות בו עומדים על 200 נקודות:

4,000/200=20

המשמעות: המשקיעים מוכנים לשלם פי 20 על כל דולר רווח של החברות במדד.

שורה תחתונה

מכפיל רווח הוא כלי מרכזי בארגז הכלים של המשקיע, אבל כמו כל כלי פיננסי, חשוב להשתמש בו בזהירות.
תשלבו אותו עם נתונים נוספים כמו מכפיל מכירות, תזרים מזומנים ותמונת השוק הכללית כדי לקבל החלטות השקעה מושכלות.