אחת ולתמיד, האם ייתכן שקרנות איריות ימחקו מהמסחר בישראל? סיפורן של קרנות הסל של חברת ליקסור
אין שבוע בקבוצת הפייסבוק של חתול פיננסי שבו לא מתפתח דיון ער לגבי מוצר ההשקעה האופטימלי עבור המשקיע הישראלי המעוניין להיחשף למדדים בצורה פסיבית. לרוב מצד אחד יעמדו תומכי הקרנות האיריות (דוגמת אלו של חברות בלאקרוק ואינבסקו) ומהצד השני תומכי הקרנות של בתי ההשקעות הישראלים, וכולם מנסים להתמודד עם הסוגיה של האם יכולה להיות מחיקת מסחר של הקרנות איריות.
על מה כולם מדברים?
טיעון אחד שחוזר על עצמו כנגד ההשקעה דרך הקרנות האיריות, ולרוב גם מייצר דיון ער סביבו הוא האפשרות להפסקת המסחר של קרנות אלו בישראל, אירוע שבמידה ויתממש ישאיר את המשקיע במצב שלא תכנן ושכנראה אינו אופטימלי עבורו.
עד כמה מחיקה של קרן אירית מהמסחר היא אפשרות ריאלית?
יש לי וידוי קטן, אני הייתי מאלו שמגיבים לטיעון הזה בביטול מוחלט. לא הכרתי אירוע דומה וכל פעם שהטיעון עלה זה הרגיש לי מופרך ולא רלוונטי לדיון. עד שיום בהיר אחד, במהלך הויכוח השבועי הקבוע בנושא, החתול (שלמדנו לאחרונה שהוא בעצם דב 🙂 ) הפנה את תשומת ליבי לאירוע שלא הכרתי – לסיפורן של קרנות הסל של חברת ליקסור. אשמח לשתף איתכם את מה שלמדתי.
קרנות הסל של ליקסור בישראל
ליקסור (Lyxor Asset Management Group) הינה חברת ניהול נכסים מהגדולות באירופה (מעל ל 174 מיליארד יורו תחת ניהולה) וחלוצה בתחום קרנות הסל. החברה מציעה שפע עצום של מוצרי השקעה ונכסים מכל הסוגים, שמה דגש מיוחד על השקעות אחראיות (ESG), ומתמחה במגוון סגנונות ההשקעה – אקטיבי, פסיבי או אלטרנטיבי.
פעילות ליקסור בישראל
ליקסור החלה לראשונה את פעילותה בישראל בשנת 2017, במטרה לשווק את מגוון קרנות הסל שלה למשקיעים מוסדיים. עם התעוררות העניין של ציבור המשקיעים הפרטיים בתחום קרנות הסל הרחיבה ליקסור את היצע מוצריה עם רישום כפול של שלוש קרנות סל אשר היו זמינות לרכישה ישירה למשקיעים פרטיים (ריטייל) החל משנת 2021.
רכישת ליקסור על ידי חברת אמונדי, רה-ארגון ומחיקת מסחר
החגיגה לא נמשכה זמן רב.
כשנה לאחר מכן, בשנת 2022 חברת ליקסור נרכשה על ידי ענקית ההשקעות הבינלאומית אמונדי, שהחלה בתהליך רה-ארגון של נכסי ליקסור. התהליך כלל בחינת כפילויות במוצרים, ובעקבות זאת למחיקת מוצרים משווקים שונים בעולם. הארגון מחדש לא פסח על ישראל לצערנו, ובתחילת שנת 2023 הודיעה החברה שתפסיק את שיווקן של שלוש קרנות ליקסור אשר הוצעו לציבור המשקיעים בישראל עד לאותו הרגע.
הטבות לחשבון מסחר עצמאי לפתיחת תיק השקעות פסיבי
אילו קרנות סל מחקו מסחר בישראל?
הקרנות שנמחקו מהמסחר בישראל היו קרן הסל "Lyxor Robotics & AI" שנרשמה למסחר באפריל 2021 וניהלה עד לאותו רגע כ-3.8 מיליון שקל, ועוד שתי קרנות עוקבות מדדים – אחת עוקבת אחר מדד הנאסד"ק שניהלה 800 אלף שקל, והשנייה עוקבת אחר מדד ה-S&P 500 שניהלה 34 מיליון שקל.
מה קרה למשקיעים בקרנות הסל שמחקו מסחר בישראל?
המשקיעים קיבלו גירסה מקבילה של הקרן במקום זו שרכשו.
בעקבות הפסקת המסחר האחזקות הקיימות בקרנות הללו בבורסת תל אביב הומרו לאחזקות בגירסאות המקבילות של אותן קרנות הפועלות בבורסת לונדון. המשקיעים שהחזיקו באותן קרנות בחשבון המסחר שלהם בשקלים בבורסת תל אביב קיבלו כעת אחזקה זהה בערכה אך נקובה במטבע זר בבורסת לונדון. האירוע, אינו נעים ובלתי מתוכנן, לא יוצר הפסד כספי ישיר, אבל יכול להשפיע באופן משמעותי על תנאי המסחר ואופן המיסוי של המשקיע.
זה יכול לקרות שוב, מחיקת מסחר בקרנות איריות?
אז כן, זו אפשרות שיכולה לקרות גם בעתיד. חברות ניהול השקעות, בדיוק כמו חברות אחרות, נרכשות, מתמזגות, ומשנות אסטרטגיה כל הזמן. חברות המנהלות קרנות איריות נוספות יכולות לבצע שינויים ארגוניים ולקבל החלטות מנהלתיות שיובילו בעתיד להפסקת מסחר של הקרנות שלהן בבורסה בישראל.
ועכשיו, משהכרנו את סיפור מחיקת קרנות ליקסור מהמסחר בישראל, זה אומנם אירוע בודד, אבל כבר איננו רעיון המשולל כל יסוד.
ומה הסיכוי שמחיקת מסחר בקרן אירית תתממש?
אין לדעת. אני אניח בזהירות שחברות ניהול השקעות לא ששות לבצע מהלכים שכאלו, ובוודאי שימנעו מלבצע אותן ככל שהקרנות שלהן פופולריות באותה הבורסה – הכסף מדבר. מצדו השני של המטבע, ככל שנשקיע בקרנות יותר סקטוריאליות ו/או בעלות שווי שוק קטן נהיה חשופים יותר לאירוע שכזה.
אז תומכי הקרנות הישראליות ניצחו?! רגע, רגע, לא כל-כך מהר
לא רק האיריות, גם בתי השקעות ישראלים יכולים לבצע שינויים דומים באחזקותיהם ובתנאי הניהול שלהם. אף אחד לא יכול להבטיח לנו הפלגה קבועה ושקטה אל עבר האופק ללא שום שינוי בניהול הקרן במרוצת השנים. זה פשוט חלק מהמשחק שנצטרך לקבל ועוד אחד מהסיכונים שעלינו להכיר כמשקיעים.
לסיכום על מחיקת מסחר בקרנות סל זרות
אם אתם משקיעים הקוראים את זה בעודכם עומדים בצומת ההחלטה הזו שבין השקעה בקרן ישראלית או אירית – אני מקווה מאוד שעזרתי בכתבה זו לשפוך מעט אור על נושא שנחשפתם אליו ושהיה במחלוקת, ושקידמתי אתכם אל עבר החלטה מודעת יותר ומתאימה יותר עבורכם. השקעה מהנה!