פרק 52 - גת מגידו - אג"ח למתחילים חלק ב - הריבית יורדת, האג"ח מזנק: הצעד שחובה לעשות לפני שמאוחר מדי

מכספית לאג"ח: למה 2026 הוא השנה לקבע תשואות - ואיך לא ליפול במלכודות בדרך

הריבית יורדת? אל תחכו שבנק ישראל יסיים את המלאכה - זה הזמן להסתער על האג"ח. בחלק ב' של המדריך שלנו לעולם אגרות החוב, ישבתי שוב עם גת מגידו מפינסה קפיטל ועברנו מתיאוריה לפרקטיקה של הכסף הגדול. אם בחלק א' הבנו מה זה אג"ח ואיך הריבית עובדת, הפעם דיברנו על איך באמת עושים עם זה כסף - ולמה מי שעדיין יושב בקרן כספית ומחכה, משאיר תשואות על השולחן. גת לא חסכה מילים: "חד-משמעית, לדעתי, כדאי לעבור מכספיות ומפיקדונות לתיק אגרות חוב."

מה תלמדו בפרק הזה?

• הקשר ההפוך: למה כשהריבית יורדת, מחירי האג"ח מזנקים - ואיך לנצל את זה לטובתכם?
• כספית או אג"ח? למה הקרנות הכספיות הופכות לפחות רלוונטיות בסביבת ריבית יורדת ואיך לבצע את המעבר.
• מלכודת הדירוג: למה חברות הדירוג הן האחרונות לזהות משברים ואיך לא ליפול ב"תספורות".
• נוסחת המח"מ: איך משך החיים הממוצע של האיגרת משמש כ"מנוף" לרווחי ההון שלכם?
• רנטגן לאג"ח: המדריך המלא לקריאת נתוני איגרת - תשואה ברוטו, תשואה לפדיון וערך מתואם.

מי צריך לשמוע את הפרק הזה?

אם אתם מחזיקים כסף בקרן כספית ותוהים אם הגיע הזמן לזוז - הפרק הזה יענה לכם על זה. אם אתם רוצים להבין למה הריבית יורדת ומה זה אומר על האג"ח שלכם - גת מגידו מסבירה את זה עם מספרים ואינטואיציה. ואם אתם שומעים על דירוגי אשראי ומח"מ ומרגישים שזה לא בשבילכם - אחרי הפרק הזה תבינו בדיוק מה המספרים האלה אומרים.

אני דב נודל, מומחה להשקעות, חיסכון וניהול כלכלה בצורה קלילה ומהנה בחתול פיננסי, וזה חלק ב' של השיחה שלי עם גת מגידו על עולם האג"ח. אם פספסתם את חלק א' - יאללה קדימה, תלכו אחורה ותשלימו, כי אנחנו ממשיכים מאיפה שהפסקנו.

מי זו גת מגידו?

גת מגידו היא שותפה ומנכ"לית של בית ההשקעות פינסה קפיטל, לשעבר מנהלת השקעות ראשית בפסגות, ויוצרת של הפודקאסט "השור והדוב". בחלק הראשון פירקנו את המושגים, הפעם עברנו לתכלס.

הקשר ההפוך: למה ריבית יורדת = הזדמנות באג"ח

פתחתי ישר בשאלה: "איך בפועל משפיע שינוי הריבית על עולם האג"ח?" גת הסבירה שהריבית הקצרה נקבעת על ידי בנק ישראל - ותחילת 2026 התחילה עם הורדת ריבית. אבל יש קשר הפוך בין הריבית למחירי אגרות החוב - וזה הדבר הכי חשוב להבין. כשהריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים. כשהריבית יורדת - מחירי האג"ח עולים.

גת נתנה לזה אינטואיציה שממש עשתה לי סדר: "אם בשנתיים האחרונות קיבלת בקרן כספית בין 4 ל-4.5% תשואה, ועכשיו בנק ישראל מוריד ריבית ומייצב על 3.5% - אתה כבר לא מקבל 4.5%. אתה מקבל 3.5% ויכול להיות שגם פחות. ואז אתה אומר לעצמך: 3% זה כבר פחות מעניין, מה אני יכול לעשות עם הכסף?" והתשובה, כמו שהיא ניסחה: "לקנות אגרות חוב שמציעות 4% או 4.5%, ולנעול את התשואה הזו לכמה שנים קדימה."

כספית או אג"ח: השאלה שכולם שואלים - והתשובה של גת

שאלתי את גת ישירות: "כולם בקבוצות עכשיו אומרים בוא נעיף את הכספית וניקח אג"ח. אבל האם זה לא כבר מגולם? האם לא איחרנו את הרכבת?" גת הסכימה שחלק מהירידה כבר תומחרה, אבל הוסיפה נקודה קריטית: "צריך להבין שכשבנק ישראל מתחיל לדבר על הפחתות ריבית, בגדול לא צריך לחכות שהוא יוריד. כשהסביבה הכלכלית תומכת בהפחתות - צריך להסתער על האג"ח כדי לקבע את התשואה לכמה שנים קדימה, ולא ללכת ולהישחק עם הריבית המשתנה שיש בכספיות ובפיקדון."

היא גם חידדה את ההבדל בין כספית לאג"ח מבחינת אופק: "הפיקדון בבנק וגם הקרן הכספית עובדים בקבועי זמן של שנה. אבל כשאני קונה תיק אגרות חוב, אני קונה תיק שהזמן הממוצע לפדיון שלו ארבע עד חמש שנים. המשמעות: אני נועל תשואה לתקופה ארוכה יותר."

נקודת המפתח: הכספית נותנת לכם את ריבית היום, שמשתנה כל הזמן. אג"ח נותן לכם את הריבית שנעלתם - גם אם מחר הריבית תרד עוד.

ובסוף הפרק גת נתנה את ההמלצה שלה בצורה ישירה: "חד-משמעית, לדעתי לפחות, כדאי לעבור מכספיות ומפיקדונות נזילים בבנק לתיק אגרות חוב מפוזר. היום אפשר לקבל תשואות ארבע שנים קדימה באזורי ה-4 עד 5% בלי סיכונים מאוד גבוהים." ואני הוספתי: "אני לא מספידי הכספית. קרן חירום? עדיין שם, שומרים על 2% נזיל. אבל בהחלט השיח על אג"ח נהיה יותר ויותר רלוונטי."

מלכודת הדירוג: למה חברות הדירוג הן האחרונות לדעת

שאלתי את גת על הסיכון: "אם אני המשקיע הקטן, אומר לי שחברת חשמל מציעה 2% ואיזו חברה אחרת מציעה 5% - איך אני יודע מי הגדיר את הסיכון הזה? מי מדרג ולמה?" והיא פתחה את עולם הדירוגים - אבל עם אזהרה שהפתיעה אותי.

"חברות הדירוג הן לרוע המזל הראשונות שאתה פוגש אבל האחרונות שמזהות משברים", הסבירה גת. היא נתנה דוגמה ממשית: כשחברה נכנסת לקשיים, המשקיעים בשוק מגיבים מיד - מוכרים, המחיר יורד. אבל חברת הדירוג תוריד את הדירוג רק אחרי שהמשבר כבר קרה. ומה זה אומר למי שמחזיק קרן פסיבית שעוקבת אחרי מדד אג"ח? הקרן חייבת להמשיך להחזיק את האיגרת כל עוד הדירוג רשמית לא ירד, גם אם כולם כבר יודעים שיש בעיה. רק כשהדירוג רשמית יורד מתחת ל-A מינוס, המדד מעודכן והקרן חייבת למכור - ואז כבר מאוחר.

דירוג אשראי - מה אומרים לנו האותיות

רנטגן לאג"ח: מה כל המספרים האלה אומרים

ביקשתי מגת "רנטגן" - לקחת איגרת חוב ולהסביר כל מספר שמופיע. היא הסכימה ואמרה משהו חשוב לפני: "תקשיבו, אף אחד בעולם הזה לא מחשב את המספרים האלה לבד. הם מוצגים לכם כשאתם נכנסים למערכת של הבנק או הטרייד." אז מה נראה שם?

• קופון (ריבית נקובה) - הריבית שהתחתנו איתה. זו הריבית המוסכמת מיום ההנפקה. לא משתנה.
• תשואה שנתית ברוטו (תשואה לפדיון) - זה הדבר הכי מעניין. אם קניתם את האיגרת ביום ההנפקה, התשואה הזו שווה לקופון. אבל אם קניתם במהלך החיים שלה, במחיר שונה - נגזרת ריבית אפקטיבית חדשה. בעצם: זו התשואה הממוצעת שתקבלו אם תחזיקו עד הפדיון.
• ערך מתואם - נשמע כמו סינית, אבל זה פשוט: המצבור של כל התזרימים שגלומים באיגרת - הקרן, ההצמדה (אם יש), והריבית הנצברת. בעצם התזרים העתידי שקניתם.
• דירוג - האות שמסמנת כמה בטוח שתקבלו את הכסף בחזרה.

דחיית מס: הסיבה השקטה להשקיע דרך קרן ולא ישירות

גת העלתה נקודה שמעט מדברים עליה ושחשובה מאוד מבחינה פרקטית. כשמחזיקים איגרת חוב ישירות, כל תשלום ריבית או פדיון שמקבלים - פוגש מיד את מס הכנסה. אבל כשמחזיקים אג"ח בתוך קרן (לא משנה אקטיבית או פסיבית), כל התזרימים שמנהל הקרן מקבל לא פוגשים מס כל עוד לא פדיתם את הקרן. "זה מנגנון שנקרא דחיית מס", הסבירה גת, "ובאג"ח יש הרבה מאוד תזרימים, אז אם אתם רוצים להגן על הכסף ולדחות את הפגישה עם מס הכנסה - קרן זה הכיוון."

אמרתי לגת שזה קצת כמו ההבדל בין קרן צוברת לקרן שמחלקת דיבידנדים - ובדיוק כמו שם, אנחנו רוצים כמה שיותר לדחות כדי לא לשלם סתם מיסים למדינה. לפרטים על איך מחשבים את המס, אפשר להיעזר במדריך לחישוב מס רווחי הון.

סיכום: ארבעה דברים שלקחתי מחלק ב' של השיחה עם גת

1. ריבית יורדת = מחירי אג"ח עולים - זה הכלל הכי חשוב. לא לחכות שבנק ישראל יסיים, אלא לקבע תשואות עכשיו.
2. כספית לטווח קצר, אג"ח לטווח בינוני - קרן כספית עדיין מתאימה לקרן חירום ולכסף שצריכים בחודשים הקרובים. אבל כסף לשנתיים-חמש? אג"ח.
3. דירוגים חשובים אבל מגיבים באיחור - לא לסמוך רק על הדירוג, להבין שקרנות פסיביות חשופות למלכודת הזו.
4. להשקיע דרך קרן, לא ישירות - דחיית מס, פיזור, וניהול מקצועי. בדקו את ההטבות שלנו לפתיחת חשבון מסחר.

כלים, הטבות טיפים ומדריכים בניווט מהיר

אל תתנו לזמן לעבור. הריבית יורדת, התשואות נשחקות, ומי שמקבע עכשיו - ייהנה מזה שנים קדימה. אם הפרק הזה וחלק א' עשו לכם סדר, בחתול פיננסי תמצאו עוד מדריכים שיעזרו לכם לבנות תיק השקעות שלם. ואם אתם רוצים לראות בעצמכם כמה ריבית דריבית עושה לאורך זמן - המחשבון שלנו מחכה לכם.

לפינסה קפיטל בית השקעות - לחצו כאן

לשמוע את השור והדוב - הפודקאסט של גת מגידו - לחצו כאן

כרטיס האשראי החדש של חתול פיננסי וישראכארט כבר פה!

הטבות בלעדיות למאזיני הפודקאסט - פתיחת חשבון מסחר עצמאי, החזרי מס, פנסיה וביטוחים

רוצים עוד תוכן איכותי על כסף והשקעות? כל המדריכים והמאמרים במקום אחד

צריכים ייעוץ פיננסי מקצועי ואמין? המומחים המומלצים שלנו - אנשי מקצוע שעברו סינון קפדני

טבלת הוצאות הכנסות - בחינם! | המדריך להשקעה ראשונה - בחינם!

בואו לעקוב אחרינו: פייסבוק | אינסטגרם | טיקטוק | ווטסאפ | טלגרם