מה זה Airbnb ואיך הכל התחיל?
הסיפור של Airbnb הוא אחד הסיפורים היפים ביותר בעולם הסטארטאפים. באוקטובר 2007, שני בוגרי בית ספר לעיצוב - בריאן צ'סקי וג'ו גביא - גרו בדירה בסן פרנסיסקו ולא הצליחו לשלם את השכירות. באותו זמן התקיים בעיר כנס עיצוב גדול וכל המלונות היו מלאים. הם החליטו לנפח שלושה מזרני אוויר בסלון, להציע ארוחת בוקר, ולהשכיר את המקום לאורחים. הם קראו לזה "Air Bed and Breakfast" - ומשם הגיע השם Airbnb.
מה שהתחיל כפתרון יצירתי לבעיית שכירות הפך לרעיון עסקי. נתן בלצ'רצ'יק הצטרף כשותף שלישי ובנה את הפלטפורמה הטכנולוגית. בשנת 2008 הם השיקו את האתר לפני הכנס הדמוקרטי בדנבר, וקיבלו 80 הזמנות. אבל הכסף עדיין לא הספיק. כדי לממן את הסטארטאפ, הם עיצבו קופסאות דגנים בנושא הבחירות לנשיאות - "Obama O's" ו-"Cap'n McCain's" - ומכרו אותן ב-40 דולר ליחידה. הם הרוויחו 30,000 דולר מדגנים. כן, באמת. למי שרוצה להבין איך להתחיל להשקיע, הסיפור הזה מזכיר שלפעמים הדרך להצלחה עוברת במקומות הכי לא צפויים.
קופסאות הדגנים של Obama O's נמכרות היום באיביי במחירים של מאות דולרים כפריטי אספנות. זו כנראה התשואה הכי טובה שאפשר לקבל על דגני בוקר.
בריאן צ'סקי: המעצב שהפך למנכ"ל
בניגוד לרוב מייסדי חברות הטכנולוגיה, בריאן צ'סקי הוא לא מתכנת אלא מעצב תעשייתי. הוא למד בבית הספר לעיצוב של רוד איילנד (RISD), שם הכיר את ג'ו גביא. הרקע בעיצוב משפיע על כל מה ש-Airbnb עושה - מהממשק הנקי של האפליקציה ועד לחוויית המשתמש. צ'סקי מאמין שעיצוב טוב יוצר אמון, ואמון הוא הבסיס לכך שאנשים זרים יסכימו לישון בבית של אנשים זרים אחרים.
טיפים, תובנות, וקצת הומור שיעזרו לכם לקחת שליטה כלכלית.
צ'סקי נולד ב-1981, מה שהופך אותו לבן 43 היום. לפי פורבס, ההון האישי שלו עומד על כ-9.8 מיליארד דולר. הוא מחזיק בכ-10% מהמניות כלכלית, אבל יחד עם שני המייסדים האחרים - נתן בלצ'רצ'יק וג'ו גביא - הם שולטים ב-77% מכוח ההצבעה בזכות מבנה מניות דו-סוגי. זה אומר שכמו מארק צוקרברג במטא, המייסדים יכולים לקבל כמעט כל החלטה שהם רוצים. לעוד הרחבה בנושא השקעה מניית מטא
משכורת של דולר אחד
פרט מעניין: צ'סקי מקבל משכורת שנתית של דולר אחד בלבד. כל הפיצוי שלו מגיע ממניות שקשורות לביצועי החברה. ב-2020, כחלק מחבילת תגמול, הוא קיבל 12 מיליון אופציות שמתממשות רק אם מחיר המניה מגיע ליעדים מסוימים. צ'סקי הצהיר שהוא מתכוון לתרום את התמורה מהאופציות לצדקה. הוא חבר ב-Giving Pledge של וורן באפט וביל גייטס, והתחייב לתרום את רוב הונו במהלך חייו.
צ'סקי תרם 100 מיליון דולר לקרן אובמה כדי לממן מלגות לסטודנטים שרוצים לעסוק בשירות ציבורי. המלגה כוללת עד 50,000 דולר למימון לימודים, דיור חינם דרך Airbnb לחוויית עבודה בקיץ, ו-2,000 דולר קרדיט נסיעות לעשר שנים אחרי הסיום.
אפקט הרשת הדו-צדדי: הקסם של Airbnb
אם במטא אפקט הרשת הוא חברתי (אתה נשאר כי החברים שלך שם), ב-Airbnb הוא דו-צדדי. יש שני צדדים לפלטפורמה - מארחים ואורחים - וכל צד מחזק את השני. ככל שיש יותר מארחים, יש יותר אפשרויות לאורחים, מה שמושך יותר אורחים. יותר אורחים יוצרים יותר ביקורות ויותר הכנסות למארחים, מה שמושך יותר מארחים. זה מעגל שמזין את עצמו.
המספרים מדברים בעד עצמם: יותר מ-5 מיליון מארחים מציעים למעלה מ-8 מיליון נכסים ב-100,000 ערים ברחבי העולם. מאז ההקמה, יותר מ-2 מיליארד אורחים התארחו דרך הפלטפורמה. בממוצע, 6 אורחים עושים צ'ק-אין לנכס Airbnb בכל שנייה. זו תשתית שקשה מאוד לבנות מאפס, וזה בדיוק מה שמגן על Airbnb מתחרות.
למה זה שונה מטסלה, אנבידיה ומטא?
בסדרת המאמרים שלנו על חברות עם אפקט רשת ומייסד מוביל, ראינו שלושה סוגים שונים: בטסלה אפקט הרשת הוא תשתיתי - רשת הסופרצ'ארג'רים הופכת לסטנדרט. באנבידיה הוא טכנולוגי - מפתחים משתמשים ב-CUDA כי כולם משתמשים ב-CUDA. במטא הוא חברתי - אתה נשאר כי החברים שלך שם. ב-Airbnb הוא דו-צדדי ומבוסס אמון - המערכת עובדת רק כי שני הצדדים סומכים אחד על השני.
מה שמייחד את Airbnb הוא שהחברה לא מחזיקה נכסים בכלל. היא רק מחברת בין אנשים. זה מודל "Asset-Light" - קל מנכסים - שמאפשר צמיחה מהירה עם הוצאות נמוכות יחסית. בעוד שרשתות מלונות צריכות לבנות מבנים ולהעסיק עובדים, Airbnb רק צריכה לשפר את הפלטפורמה. לקוראים שמתעניינים בחפיר כלכלי, זו דוגמה מצוינת לחפיר שמבוסס על רשת ואמון.
רוצים לזהות חברות עם אפקט רשת דו-צדדי? חפשו פלטפורמות שמחברות בין שני קהלים שונים: מוכרים וקונים (אמזון, איביי), נהגים ונוסעים (אובר), מארחים ואורחים (Airbnb). ככל שיש יותר משני הצדדים, הפלטפורמה נהיית יותר חזקה.
המספרים שמדברים (ובגדול)
| מדד | נתון |
|---|---|
| שווי שוק | כ-85 מיליארד דולר |
| הכנסות Q3 2025 | 4.1 מיליארד דולר |
| צמיחה שנתית (Q3) | 10% |
| רווח נקי Q3 | 1.4 מיליארד דולר |
| מרווח רווח נקי | 34% |
| EBITDA Q3 (שיא!) | 2.1 מיליארד דולר |
| מכפיל רווח (P/E) | כ-32-33 |
| מזומנים בקופה | 11.7 מיליארד דולר |
| נכסים פעילים | 8+ מיליון |
| מארחים | 5+ מיליון |
| אורחים מאז הקמה | 2+ מיליארד |
| לילות שהוזמנו Q3 | 133.6 מיליון |
| שליטת המייסדים (הצבעה) | ~77% |
שימו לב למזומנים - 11.7 מיליארד דולר זה הרבה כסף שיושב ומחכה. החברה משתמשת בחלק מהכסף לרכישות חוזרות של מניות - 857 מיליון דולר ברבעון האחרון בלבד, ו-3.5 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים. זה מראה שההנהלה חושבת שהמניה זולה.
המודל העסקי: איך Airbnb מרוויחה כסף
המודל העסקי של Airbnb פשוט להבנה: החברה גובה עמלה מכל הזמנה. בדרך כלל, האורחים משלמים עמלת שירות של עד 14.2% מעלות ההזמנה, והמארחים משלמים כ-3%. במודל אחר, המארחים משלמים 14-16% והאורחים לא משלמים כלום. בממוצע, Airbnb לוקחת בין 12% ל-18% מכל עסקה.
ב-2024, החברה הכניסה 11.1 מיליארד דולר - גידול של 12% משנה קודמת. הרווחיות משתפרת: מרווח הרווח הנקי עומד על כ-22%, ומרווח ה-EBITDA המותאם מגיע ל-35%. למי שעוקב אחרי מכפילי רווח, Airbnb נסחרת במכפיל של כ-32-33 - לא זול, אבל גם לא מופרז לחברת צמיחה.
מעבר לדירות: החזון החדש של Airbnb
צ'סקי לא מסתפק בהשכרת דירות. ב-2025 הוא הכריז שהוא רוצה להפוך את Airbnb ל"אפליקציית הכל" - פלטפורמה שמציעה לא רק לינה אלא גם שירותים וחוויות. במאי 2025 החברה השיקה מחדש את Airbnb Experiences ושירותים חדשים כמו שיעורי בישול, עיסויים בבית, וסיורים מודרכים.
התוצאות הראשונות מעודדות: כמעט מחצית מההזמנות לחוויות ב-Q3 לא היו מחוברות להזמנת לינה בכלל. זה אומר ש-Airbnb מצליחה להביא קהל חדש לפלטפורמה. בנוסף, 10% מהמזמינים מעולם לא השתמשו ב-Airbnb קודם. החברה גם מנסה פיילוט עם מלונות בוטיק - צעד שיכול להרחיב משמעותית את ההיצע.
AI ושירות לקוחות
Airbnb משקיעה בכבדות ב-AI, בעיקר לשיפור שירות הלקוחות. העוזר הווירטואלי החדש יכול לענות על שאלות, לשנות הזמנות, ולבטל הזמנות ישירות מהצ'אט. לפי החברה, זה הפחית את הצורך בנציגים אנושיים ב-15% וקיצר את זמן הפתרון משעות לשניות במקרים מסוימים.
פיצ'ר חדש שכדאי להכיר: "Reserve Now, Pay Later" - אפשרות להזמין ולשלם אפס מראש. כ-70% מהמשתמשים הזכאים בחרו באפשרות הזו, והיא עזרה להגדיל את מספר ההזמנות.
הסיכונים: מה יכול לקלקל את המסיבה
גם לחברה מצוינת יש סיכונים, ול-Airbnb יש כמה כאלה שחשוב להכיר:
רגולציה ומאבקי דיור
זה הסיכון הגדול ביותר. ערים רבות בעולם מאשימות את Airbnb בהעלאת מחירי הדיור ובפגיעה בקהילות מקומיות. ניו יורק, ברצלונה, אמסטרדם ועוד הגבילו בחומרה את השכרות לטווח קצר. בספטמבר 2023 נכנס לתוקף חוק בניו יורק שלמעשה אסר את רוב ההשכרות לטווח קצר. החברה מנסה לעבוד עם רגולטורים, אבל כל החמרה יכולה לפגוע בהיצע.
תחרות
Booking Holdings ו-Expedia הן מתחרות רציניות, עם משאבים עצומים ונוכחות גלובלית. Vrbo של Expedia מתמקדת בבתים שלמים למשפחות. גם מלונות מסורתיים לא יושבים בחיבוק ידיים - הם משפרים את חוויית האירוח ומציעים מחירים תחרותיים. Airbnb מובילה בקטגוריה שלה, אבל התחרות קשה.
תלות בתיירות
כשהקורונה פרצה ב-2020, ההזמנות החדשות צנחו ב-85%. Airbnb הייתה צריכה לפטר 1,900 עובדים - כ-25% מכוח העבודה - ולשנות את כל האסטרטגיה. החברה התאוששה מהר, אבל המשבר הזכיר שהיא תלויה מאוד בנסיעות. מיתון כלכלי או אירוע גלובלי נוסף יכולים לפגוע.
מחלוקות פוליטיות
בפברואר 2025, ג'ו גביא - אחד המייסדים וחבר דירקטוריון - הצטרף ל-DOGE (המחלקה ליעילות ממשלתית של אילון מאסק). המהלך הזה עורר קריאות לחרם על Airbnb מצד גורמים שמתנגדים לממשל טראמפ. זה מזכיר שהחלטות של בעלי שליטה יכולות להשפיע על תדמית החברה.
איך קונים את מנית Airbnb (ABNB)?
לא ניתן סתם ככה לקנות את מנית Airbnb, אלא צריך חשבון מסחר עצמאי שמאפשר רכישה של מניות אמריקאיות, אז איך קונים?
- בוחרים ברוקר מומלץ ופותחים חשבון השקעות.
- מחפשים את מנית Airbnb בסימול ABNB.
- מבצעים הוראת קניה, אפשר בין היתר בלימיט או בפקודת מרקט.
אז מה, מזמינים או לא? השורה התחתונה
Airbnb היא אחת החברות המעניינות ביותר בשוק התיירות. היא הצליחה ליצור משהו שקשה מאוד לשכפל: פלטפורמה של 8 מיליון נכסים עם מערכת ביקורות ואמון שנבנתה לאורך 17 שנים. שלושת המייסדים עדיין שולטים בחברה, מה שנותן יציבות וחזון לטווח ארוך. הרווחיות משתפרת, יש 11.7 מיליארד דולר מזומנים בקופה, והחברה מתרחבת לשירותים וחוויות.
מצד שני, הסיכונים אמיתיים. רגולציה יכולה לפגוע בהיצע, תחרות קשה, והחברה תלויה בתיירות שרגישה למצב הכלכלי. המכפיל של 32-33 לא זול, ודורש צמיחה מתמשכת כדי להצדיק את המחיר.
השורה התחתונה? Airbnb מתאימה למשקיעים שמאמינים שאנשים ימשיכו להעדיף חוויות אירוח אותנטיות על פני מלונות גנריים, ושהחברה תמשיך להתרחב לתחומים חדשים. אם אתם חושבים שהחזון של צ'סקי ל"אפליקציית הכל" יתממש - זה בונוס. אם לא - החברה עדיין רווחית וצומחת גם בלי זה.
רוצים ללמוד עוד על איך להשקיע בשוק ההון או על מדדים מובילים להשקעה? בדקו את המדריכים שלנו בחתול פיננסי - הפורטל המוביל בישראל לחינוך פיננסי והשקעות.
האמור במאמר זה הוא למטרות לימוד והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לקנות או למכור ניירות ערך, או תחליף לייעוץ פיננסי מקצועי המותאם לצרכים האישיים שלך.
